摘要：更多行业研报及个股调研纪要，欢迎关注本号。行业研报军工板块三季报总结及投资展望：行业高景气延续，基本面分化加剧投资要点 景气度自上而下有序传导，板块估值水平合理偏低。 2020 年和 2021 年国防军工指数受下游需求大幅放量和板块基本面...
更多行业研报及个股调研纪要，欢迎关注本号。
军工板块三季报总结及投资展望：行业高景气延续，基本面分化加剧
投资要点
景气度自上而下有序传导，板块估值水平合理偏低。 2020 年和 2021 年国防军工指数受下游需求大幅放量和板块基本面大幅改善催化，呈现大幅上涨；2022 年国防军工指数围绕市场风险偏好变化（俄乌关系、美元加息、疫情反复和经济修复等）和基本面情况变化（原材料价格上涨、元器件名录、高基数和增值税改革等）演绎，呈现较大波动，个股基本面表现呈现分化加剧的现象，业绩预期持续兑现的个股表现仍旧稳健，业绩持续低于预期的个股面临估值和业绩预期下修的风险。总体上，军工板块投资仍应坚持以基本面为主要抓手。 截至 2022 年 11 月 2 日收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 53.39倍，近五年分位数为 20.87%，基于行业高景气度和成长的确定性及持续性，军工是当前极具投资价值的赛道之一。
三季报整体利润增速放缓，个股表现分化现象加剧。我们选取军工行业 91 个标的观察行业三季报整体情况， 总体来看，利润同比增速 100%以上标的个数由 21H1 的 27 个减少至 22Q3 的 4 个，同时负增长标的个数由 21H1 的 11 个增加少至 22Q3 的 35 个，军工板块利润增速中位数从 21H1 的 45.81%下移至 22Q3 的 12.12%，个股基本面分化不断加剧。 （1）回溯指标：2022 年前三季度，在高基数以及疫情反复对交付节奏的影响之下，行业实现营业收入 3699.21 亿元，同比增长 11.54%；实现归母净利润 287.07 亿元，同比增长 11.42%；实现毛利率 20.47%，同比下降 0.20pct；费用率持续下降，实现净利率 8.06%，同比增长 0.01pct。 （2）前瞻指标：截至 2022Q3，行业整体合同负债金额为 1834.53 亿元，同比下降 0.22%，订单需求仍饱满；应付票据及应付账款金额为 3086.33 亿元，同比增长 14.56%，向上游供应商采购情况良好；存货金额为 2814.40亿元，同比增长 10.20%，备产备货提速。
中游部件规模效应突出，各环节产能储备加速。我们对基于 58 个核心标的 5 个子板块进行横向对比分析。 （1）回溯指标：收入利润端，元器件、材料、分系统、部件、主机厂实现营收增速 14.81%、 19.56%、 7.04%、 28.91%和 13.57%，归母净利润增速 14.65%、17.75%、-3.73%、37.14%和 1.10%。元器件板块受制于高基数、需求节奏及新产品研发投入致使业绩增速下探，后续增速是否能够反弹有待观察；材料板块在增速放缓背景下，细分赛道受原材料价格和业务条线布局影响有所分化；分系统板块步入利润稳定兑现期，部分企业业绩不及预期对板块造成影响；部件板块需求放量+提质增效，规模效应持续体现；主机厂板块批产交付提速，收入稳健增长利润拐点可期。费用端，期间费用率整体稳中有降，中游部件降本增效成果最为显著，上游元器件及中游分系统研发投入增加明显。盈利能力方面，上游元器件、中游分系统赛道毛利率稳步提升，中游部件净利率逆势上涨。 （2）前瞻指标：截至 2022Q3，主机厂板块预收账款+合同负债合计723.93 亿元，同比下降 9.09%，产品有序交付，全产业链逐步消化下游订单，给予业绩增长保障。主机厂应付项目及存货增速双提升表明企业采购增加、备产备货积极，产业链行业高景气有望延续。
国防建设战略给予长期确定性，订单储备+规模效应保障业绩持续兑现。 （1）成长确定性：国家安全、军队建设和航天强国等议题是国防军工的长期发展战略。①国家安全：武器装备换代升级对上游战略资源提出更高要求；全球地缘政治风险加剧，军品供应自主可控地位凸显。②军队建设：新域新质作战力量不断增强，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势明显，战场从传统空间向太空、网络、极地、深海等战略新疆域拓展。③航天强国：航天事业将在航天运输系统（重型运载火箭和可重复使用航天器等） 、深空探测（载人月球和小行星探测等）和空间基础设施（卫星互联网等）等方面持续发力，推动航天强国高质量发展。 （2）成长持续性：终端产品订单储备扩充行业收入体量，需求分解催生规模/范围经济带动利润持续兑现。①下游终端成熟型号爬产+新型号转批产带来市场空间扩容；②中上游通过“大协作”协助主机厂打通产能瓶颈，规模/范围经济带动利润持续兑现。
国改有望提速，推动军工国企资产质量持续优化和盈利能力不断提升。2022 年 5 月国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，首次试点将上市公司发展质量纳入央企负责人考核，并明确考核时间表，或将从股权激励和资产整合两个方面看到国有军工上市企业逐步提升经营质量。 （1）股权激励：作为国有企业提质增效的强力武器，进入“十四五”，国有军工上市企业的股权激励将成为常态，国有军工企业的经营活力将进一步得以激发，板块业绩将持续充分释放。 （2）资产证券化：核心资产注入将为国有上市企业带来持续的增长动力，航天、电科系资产证券化提升空间最大。
重点标的推荐
1）持续看好航空制造细分赛道，重点推荐：中航沈飞、中航重机、西部超导、广联航空、豪能股份和迈信林。
2）持续看好航空发动机赛道，重点推荐：航发控制、航发动力、应流股份和派克新材。
3）重视无人机等新域新质作战力量，重点推荐：航天彩虹。
4）重视军工电子领域需求放量和国产化投资机会，重点推荐：国博电子、紫光国微
5）建议关注国企改革受益标的：航天晨光、天奥电子、航天电器和中航西飞。
风险提示事件：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；数据更新不及时。
以上研报内容来自中泰证券军工行业陈鼎如团队（发布日期2022年11月7日），内容涉及个股不构成投资建议，据此操作风险自担。
交流互动环节
1、请问公司可转债项目目前的进度是怎样的?
答:公司考虑实际发展情况及市场环境,对可转债项目进行了整体的策划。2022年 8月 22日,公司收到深圳证券交易所出具的《关于受理广联航空工业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的通知》(深证上审[2022]424号),深交所对公司报送的向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书及相关申请文件进行了核对,认为申请文件齐备,决定予以受理。2022年 8月 31日,公司收到深交所出具的《关于广联航空工业股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》(审核函〔2022〕020206号),深交所上市审核中心对公司提交的向不特定对象发行可转换公司债券的申请文件进行了审核,公司会同相关中介机构于 2022年 9 月 14 日对审核问询函相关问题的回复进行披露,并根据相关要求于 2022 年 10 月 24 日对回复内容进行了修订并更新相关申报文件。
2、请问与同行业可比公司来讲,目前我们公司资质有什么特殊性?
答:公司在技术储备方面走在民营企业前端,公司虽设立于 2011 年,但早在 2000 年公司创始人团队便带领设计制造团队涉足航空配套领域。公司经过多年在航空航天结构类产品全产业链相关设计与制的技术储备,在行业中优势突出。另外,公司在热处理、表面处理、金属胶接、钛合金热成型等特种工艺领域积累了丰富的经验。其中热表处理工艺目前已通过商飞的特种工艺鉴定,是国内极少数具备此类特种工艺鉴定资质的供应商。有此类特殊的认证后,对公司未来的发展及业务的承接具有很大的促进作用,也是公司在资质上具有一定特殊性的具体表现。
3、请问公司是如何切入无人机领域的,未来会朝着大飞机的发展方向规划吗?
答:公司在复合材料成型工装和复合材料零部件制造领域积累了丰富的设计、制造经验,同时无人机机体结构目前已广泛运用全复合材料机身。公司通过在航空工装、航空航天零部件领域的技术优势,对航空结构类产品进行全产业链布局,具备了无人机整机结构设计与整体结构制造能力。在设计阶段一体化快速完成对全部零部件成型工艺、加工工艺以及部段和整机装配工艺的充分评审工作,产品工装方案、零件加工方案同时提出,降低了无人机的制造风险,减少了无人机研发和制造成本、缩短了研制周期。尤其是对无人机的整机平台研制,公司利用航空航天结构类产品全产业链布局优势,提供全套成型、加工和装配方案,获得了客户的青睐。未来,大型固定翼无人机是公司无人机业务规划的发展方向,全复合材料的机体机构与公司在复材领域突出的技术优势相契合。公司在向下游延伸大型固定翼无人机结构研制时,可以将公司航空航天结构类产品全产业链优势积极发挥出来,大大降低研发成本和研制周期。
4、请问公司对于收入体量是如何规划预测的?
答:根据公司推出的 2021 年限制性股票激励计划,公司选用经审计的营业收入及经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润并剔除股权激励影响后的数值作为公司层面业绩考核指标。以 2020 年营业收入/净利润为基数,2022 年营业收入/净利润增长率不低于 60%;2023 年营业收入/净利润增长率不低于 110%;2024 年营业收入/净利润增长率不低于 160%。其中,营业收入指标能够反映公司主营业务的经营情况和市场价值的成长性,净利润指标能够反映公司的经营情况和盈利能力。公司经营策略稳中有增,业绩指标的设定结合了公司现状、未来战略规划以及行业的发展等因素综合考虑而制定,未来,随着各家子公司的蓬勃发展及订单的持续增加,公司对实现此业绩目标充满信心。
5、公司预浸料是自己生产吗?
答:预浸料应用分为以下几部分:为有人机提供复合材料产品时,多采用甲方带料或指定供应商采购预浸料的配套模式;为部分无人机及航天器的零部件提供复合材料成型加工时,可采用公司自行生产的碳纤维预浸料,预浸料生产所需碳丝需要公司结合客户需求进行采购。
6、公司目前在全国布局广泛,请问在管理上如何能够保持协同运作?
答:公司下设 13 家子公司,形成了以哈尔滨总部、西安广联和成都航新为三大综合性产业基地为核心,自东向西,覆盖东北、西北、西南等我国主要军工大省,辐射全国的航空航天结构类产品全产业链加工制造集群。公司以业务为主线,通过集中调配人员管理与财务控制的方式进行协同化管理,如设立子公司专门从事航空航天结构类产品部分细分领域业务,公司会将培养的该类业务骨干人员委派至相应公司进行技术指导及经营管理。若公司通过并购重组模式取得子公司控制权,公司会最大程度沿用子公司原有管理团队,优先选择由原有管理团队进行业务延续和管理运作,有效巩固原有业务基础所带来的资源优势。公司着重在人力资源管理、财务管理、内控管理等方面进行严格把控,保证母子公司能够实现高效协同化运转。
（一）公司前三季度经营情况回顾
公司2022年前三季度实现总营业收入24.6亿,较上年同期下降12%,剔除并表因素影响后,较上年同期增长13%。公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.165亿,同期下降了25.27%;归母利润下降主要是并表因素影响约为2700万,加大云服务、消费类定位芯片、惯导等战略性投入影响3500万,二项合计约为6200万。从主营业务方面分析:1.芯片及数据服务:前三季度营业收入6.06亿。其中,高精度模组营业收入同期增长37%,销量同期增长100%;标准精度芯片营业收入同期增长35%;数据服务营业收入相比去年同期增长30%。2.导航产品:前三季度营业收入4.6亿,同期下降30%。并表因素影响10%左右,此外,由于国产化替代,海外代理业务有所下降。3.陶瓷元器件:前三季度营业收入1.16亿,同期下降5%,主要原因是受消费类市场景气度下降的影响。但来自于头部战略性客户的收入占比提升。4.汽车电子:前三季度营业收入12.74亿,同期下降16%。相比去年同期下降的主要原因是汽车电子板块的In-tech在去年年底已完成剥离。剔除并表因素的影响后,营业收入增长25%。
（二）主要交流问题
1.公司业务的主要战略方向是什么?
公司战略聚焦打造“云+芯”的业务模式,致力构建全球领先的“位置数字底座”;通过“芯片+云服务+天线+惯性+汽车电子”五子联动的策略,实现高质量发展。
2.公司芯片业务的客户画像以及营收情况如何?
从高精度芯片主要的应用领域为35%来自无人机,约30%来自测量测绘和智慧农机,其他还有地基增强、自动驾驶和割草机器人等领域。预计未来行业客户应用市场的需求扔将保持较高增速,特别是在割草机器人领域比较看好。从标准精度芯片,主要客户包括车载前装、手机、可穿戴设备、共享单车、追踪器等,预计来自未来消费类芯片的收入会快速增长。
3.公司在芯片业务的重点发展方向是什么?
未来公司在这一块的重点是打造“云芯一体化”。今年上半年公司旗下子公司真点科技与中石油达成合作,合资成立昆仑北斗,通过在国内加油站建设基准站,解决国内数据源的问题,未来为客户提供可靠的PPP-RTK和网络RTK服务。在海外市场,我们也在寻找潜在的合作伙伴解决基准站数据来源问题。真点科技旗下的RX-network公司明年在原有提供辅助定位的服务的基础上开始向海外客户提供高精度定位服务。
4.美国出台的《2022芯片与科学法》对公司的芯片生产是否会产生影响?
公司目前的芯片产品的主要制程为22-28nm,也未涉及高算力,未受到影响。
5.公司的融资情况及资金的用途是什么?
目前公司的非公开发行股票事项,已于2022年10月28日收到了《中国证监会行政许可申请受理单》。公司拟通过实施“面向综合PNT应用的北斗/GNSSSoC芯片研制及产业化项目”、“车载功能安全高精度北斗/GNSSSoC芯片研制及产业化项目”,进一步强化在高精度定位芯片、模组等基础器件领域竞争优势,充分满足国家综合PNT体系建设带来的新兴应用需求、自动驾驶快速发展带来的车载功能安全高精度定位需求,提升公司盈利能力,提高市场占有率和巩固行业地位。
6.公司在2022年的研发投入情况,在2023年是否会加大销售费用、管理费用、研发费用、财务方面的投入?
公司正在加速研发及谋划未来的新产品:包括即将于年内面世的面向消费类、物联网等领域的超低功耗芯片;面向综合PNT应用、支持GNSS和低轨卫星等多信息源接入、云芯一体优化设计的下一代芯片以及面向高级别自动驾驶需求的、满足车载功能安全要求的高精度定位芯片等。明年公司会再继续加大研发方面的投入,预计研发费用会增加约1亿同时严控其他三项费用支出。
7.关于公司对外投资设立的昆仑北斗智能科技有限责任公司的情况?
公司与中石油旗下昆仑数智科技有限责任公司和中油慧普能源科技有限公司共同出资成立的北斗专业化应用科技公司,充分利用各股东在行业中的优势,实现“北斗”在油气领域勘探、开采、炼化、储运、销售等既有丰富场景的应用。同时,将汽车、渔业、农机等行业的成熟基于位置服务技术应用到油气、能源行业。本次投资是公司不断深化“云+芯”战略的重要举措。
8.公司汽车电子板块的未来的毛利率提升措施?
受制于汽车市场平台化的转型化趋势,公司持续保持较高的研发投入,而且由于国外进口芯片涨价以及汇率因素,供应端价格挤压公司的毛利率水平。未来一方面北斗智联致力于通过规模化的提升降低制造成本,集约式和协约式采购降低原材料成本,改善客户总体结构,相信未来毛利率会得到一定提升和优化。
9.公司天线业务的发展情况如何?
目前公司天线业务致力开展全面上车战略,前期公司集成化天线在商用车上已经实现了定点,第四季度在乘用车领域的车载天线销量有望实现显著提升。在高精度天线业务上,公司致力开拓海外市场的同时也将高精度天线业务与高精度定位芯片业务实现联动。比如,在行业客户应用领域,我们提供芯片+高精度云服务+天线的一体化的解决方案。
10.公司如何打造高精度位置云服务?
公司采取基站自建、合建、租用等融合互补的方式获取数据源,充分利用地基、星基等手段,结合公司在核心算法、客户资源、覆盖范围等方面的行业优势,打造全球一流的高精度位置服务云平台。
（一）公司前三季度情况介绍:
公司2022年前三季度遇到了一些困难,也有一些收获。一季度公司顺利完成搬迁入驻新园区,员工的办公、研发以及生产条件得到了较好的完善和提升。二季度公司募投项目结项完成,但小部分产线的生产设备因疫情等情况,到货周期延迟,预计明年上半年完全建成投产。
三季度,面临高温限电、疫情封控的严峻局面,公司提前谋划、研究部署应急举措,第一时间启动应急预案,迅速落实应急措施,疫情期间开启闭环生产模式。尽管三季度困难重重,但公司生产经营并未松懈,公司员工合力奋战,从科研生产到重大项目、重点任务实施等都稳步推进。
当前,“大干四季度”成为公司生产经营的主旋律,全体员工争分夺秒、铆足干劲、紧盯目标,按期完成重点项目的生产和交付,确保公司年度目标的全面完成。
整体来看,今年公司订单形势较好,电源组件新签订单较去年增长超50%;公司新研制的弹载产品实物比测胜出,目前开展小批量试生产;北斗卫星手表表现亮眼,收入规模较去年已实现翻番,但基数较低;CPT原子钟在生产工艺上有一定进展,部分客户小批量生产交付已完成,公司仍将继续加大攻关力度,早日实现突破。
公司参加了由中国质量检验协会组织开展的2022年全国“质量月”企业质量诚信倡议专题活动,并荣获“全国质量诚信标杆企业”称号,获得“全国电子科技行业质量领先企业”证书,公司质量管理水平进一步提高。
在股权激励方面,公司完成了2021年限制性股票激励计划首批限制性股票的授予登记,预留部分的授予按计划进行。股权激励的实施提高了员工的积极性,为公司增添了更强劲的动力。
（二）提问环节
1、公司今年订单变化情况,交付有何压力?
答:得益于国产化替代和自主可控的发展机遇以及时间频率产品应用领域的拓展,公司今年新签订单延续增长态势。但公司今年交付压力较大,三季度四川地区遇到的高温限电、疫情等因素,导致公司三季度生产、交付受到比较大的影响。四季度,公司全体员工加班加点,奋力拼搏,确保完成年度交付目标。
2、公司现在的产能能否满足订单需求?
答:公司募投项目新建的产线能有效提升公司产能,募投项目已于今年8月完成结项。公司是以销定产的生产模式,根据订单及交付期限合理安排生产及交付。成都地区今年三季度的高温限电以及国内疫情散点多发,对公司前三季度产生比较大的影响。公司合理安排产能,提高生产效率,全力确保订单的交付。
3、公司各产品应用领域未来发展如何?
答:公司产品主要应用于机载、弹载、星载、舰载、车载及地面等领域,其中机载占比最高,超过50%,弹载、星载、车载及地面等占比根据每年交付情况有一定波动。今年来自机载的需求旺盛,公司将持续深耕机载产品的配套,做好产品的生产和交付。
4、公司星载产品发展如何?
答:自北斗三号卫星导航系统建设完成,公司星载产品收入有所下滑,目前基本保持较为稳定的状态。星载产品的研制与生产能引领技术发展趋势,提升公司的核心竞争力,使公司实现技术突破带动产品突破。公司将积极拓展产品在星载及基地的应用。
5、公司产品是否有来自客户议价的压力?
答:客户基于自身需求,会对公司产品提出降价要求。一方面,公司会做好成本管控,持续优化供应链,降本增效。另一方面,公司会加强自身技术和产品的核心竞争力,提升公司议价能力和整体实力。
6、公司的毛利率为什么不高?
答:公司作为时间频率全产业链公司,产品涵盖器件、模块、设备及系统等。频率系列产品和时间同步系列产品的毛利率不同,每年都有波动。公司会进一步加大毛利率较高产品的规模,进一步采取措施,降本增效,努力提升公司毛利率水平。
7、公司三季度的存货占比较高,这是为什么?
答:一方面,公司历年三季度的存货都比较多,这是公司生产交付的特点所致。另一方面是公司为生产备料,满足交付,提前投入原材料备货所致。
8、北斗手表今年表现如何?
答:今年,公司北斗手表推出了多款新品,受到了消费者的青睐,也收获了诸多好评。前三季度,公司北斗卫星手表的收入已较去年同期实现翻番。
9、公司未来在民品方面的发展怎么看?
答:公司未来两三年内,军品仍将占据公司业务的绝大部分。公司在保证军品交付的前提下,加强技术研发,优化产品迭代,积极开拓民品市场,提升公司在相关领域的竞争力。
10、公司与十所的关联交易较多,未来还会增加吗?
答:作为时间频率全产业链公司,公司向十所及中国电科其他下属单位提供了许多配套产品。基于特定客户的需求,关联交易的规模预计会持续提升。
A:公司核心优势:(1)优质的客户群体;(2)和谐稳定的经营管理团队,拥有极高的信任度和默契度;(3)行业领先的技术、优秀稳定的技术团队,公司人才梯队合理且储备到位,员工年轻向上有干劲;(4)优良的企业文化,让人得其用,有所值;(5)清晰明确的未来规划,公司在行业发展趋势的研判以及自身发展方向的把握上,准确到位且敢为,关键决策不走偏;(6)大股东的支持和信任。
2. Q:根据公司2021年年度报告,公司前五名客户销售额71,504.11万元,占年度销售总额49.51%,前五大客户集中度是否偏高?是否存在相关风险?
A:公司前五大客户均为国内外知名汽车整车公司、零部件供应商以及知名飞行器制造公司,客户资质较好,双方合作稳定,回款情况亦良好,不存在相关风险。首先,前五大客户集中符合行业特点,同行业可比公司前五大客户的销售占比亦基本处于此等水平;其次,公司前五大客户多为集团公司,实际的客户覆盖范围较广;再者,公司作为下游整车厂的核心零部件供应商,多年前已通过各大主机厂的认证,近年来随着公司与下游客户合作的加深以及自身产品研发深度和广度的加强,合作关系日益密切,后续将继续保持良好的合作关系。
3. Q:乘用车角度,传统燃油车收缩的情况下,公司同步器板块如何调整?预计明年同步器产品是否会有比较大的增长?
A:目前公司同步器销量并无明显下降,公司的同步器产品在产品品质和单位成本方面具有较为明显的竞争优势,所以竞品替代市场空间仍较大,可以支撑公司同步器产能的消化。随着商用车市场回暖以及重卡AMT渗透率的提升,有望带动公司同步器产品和行星机构零件的销量。
4. Q:公司从原来单独的铜环、钢环等供应商到同步器总成以及差速器总成的供应,转换难度大不大?差速器齿轮与减速箱、主减速器齿轮工艺是否相通?
A:从零件到总成转换难度不大,从客户角度来讲,也更倾向于与总成供应商合作,能降低其各个环节的人工、包装、运输费用等;差速器齿轮与减速箱齿轮工艺不相通,与主减速器齿轮工艺相通,大差速器总成包含主减速器齿轮。
5. Q:公司在差速器产品的竞争优势?
A:公司从2011年就开始关注并进行差速器产品的相关研发,只是产能布局集中于近两年。公司在差速器产品方面具有如下优势:(1)后发优势,加工制造设备更先进,产线布局更科学,工艺更优;(2)产业链完整优势,公司布局的差速器产线涵盖了铸造、锻造、机加等全工艺,且配套模具车间等,未来行星半轴齿轮、差壳及总成装配等都有自制能力,拥有完整产业链的差速器生产设计加工流程,且从各工序效益来讲,铸造和锻造的效益贡献高于单纯的机加,产业链的完整性不仅提升了公司的竞争力也提升了盈利水平;(3)客户优势,公司目前差速器产品已经与国内外各大新能源汽车制造公司达成了合作关系,成为其定点生产单位;(4)区域优势,差速器布局在泸州,能源供应充足且具有价格优势,人工成本相比而言不高,且人员稳定性高。
6. Q:公司差速器的产能建设是否有望超过目前公告的进度?毛利率如何?
A:结合客户需求及公司产能建设情况,公司将进一步加快差速器的产能建设进度,部分产线建设有望超过目前公告的进度;差速器业务的毛利率将随着产能规模的提升而逐步上升,根据公司可转债项目的效益测算,差速器业务全面达产后的毛利率在30%左右。
7. Q:汽车行业每年销量大约2200万辆车,公司差速器未来的市占率目标是怎样的?对标企业是?
A:公司预计2030年形成年产1000万套差速器总成产能。前几年,差速器一直由主机厂来做,供应商主要是利拉马、武藏等外资企业,国内的差速器总成供应商较少。公司差速器产品从技术、工艺上一直对标外资企业,已实现差速器总成全产业链生产。未来公司将走国产替代进口的道路,以期能成为国产差速器产品的龙头企业。
8. Q:公司收购昊轶强以及参股航天神坤后的经营管理如何开展?
A:收购昊轶强以及参股航天神坤后,公司一方面对原有管理团队予以充分放权,另一方面将公司更好的管理模式、体系、方法和规章制度等植入昊轶强和航天神坤,协助其提升管理运营能力。9. Q:公司航空和航天业务的主要经营模式是什么和订单情况?A:公司航空业务有机加结构件、钣金件、试验件、工装模具和外场加改装技术服务,主要为受托(来料)加工模式,昊轶强是知名飞行器制造公司的金牌供应商,订单充足;航天方面主要业务是商业火箭的阀门、管路等零件的加工制造,目前已与国内几家商业航天公司开展相关合作。
10. Q:对昊轶强原有管理人员后续是否会考虑除绩效奖金之外的奖励方法?
A:公司非常看好航空业务的未来发展,特别是民用航空市场前景巨大,公司也将充分借助上市公司的奖励机制,在时机成熟时会予以考虑。
11. Q:从供应链角度而言,公司产品的材料供应是否存在较大风险?
A:对于汽车零部件而言,公司主要产品的材料为钢材、铜材、铁粉等,均存在较为成熟的供应市场,不存在较大风险。对于航空零部件而言,公司目前主要为来料受托加工,主要材料的供应由客户提供,亦不存在较大风险。
12. Q:公司是否有亩产相关的目标?
A:公司有相应的目标规划,但对机械加工制造企业而言,由于产线占地面积大,工序多,且各个工序均不可单独实现效益,公司还需进一步努力提升。
13. Q:公司发行可转债的目的?后续是否会有持续的资本投入?
A:公司发行可转债主要为配合公司差速器业务发展的融资需求,公司可转债目前已通过证监会发审委审核,正在等待书面批文的取得。公司后续将根据市场需求以及自身产业布局,有序开展投融资活动。
14. Q:泸州政府补贴情况?
A:泸州市政府对实体产业补贴力度比较大,会根据投资强度、项目情况、税收贡献等进行综合考量,公司目前有受益。
15. Q:公司是否考虑境外布局产能?
A:公司目前不考虑境外布局。
16. Q:公司未来是否有其他产品计划?
A:公司基于现有的优质客户,将在差速器产品的基础上横向拓展主减齿、电机轴、减速器等相关产品来支撑公司的长久持续发展,未来将根据项目进度进行信息披露。
